农业投资项目可行性研究中的流动资金估算探讨

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摘 要：流动资金估算的正确与否直接影响到项目决策，影响到项目运行的成败。该文在系统地论述了投资项目可行性研究中流动资金的2种主要估算方法的基础上，根据农业项目的特点探讨了农业投资项目流动资金的估算基础和关键、类型和方法选择，以及需要明确的概念。
关键词：农业项目；流动资金；估算
中图分类号 F323.9 文献标识码 A 文章编号 1007-7731（2016）17-0001-03
农业项目是企业运用各种资源以获得利润的全部复杂活动，是以特定建设内容为投资对象的一种长期投资行为。不同于工业项目，其运动本质是一个经济系统和生态系统相互交织、经济再生产和自然再生产共同作用的过程，具有综合性强、涉及面广、建设周期长、回收期慢、效益低、风险大，但社会效益和生态效益好的特点[1]。农业投资项目不仅类型多，且多数项目的生产具有季节性，产出多为一次性，而非连续性，这就决定了农业项目的流动资金估算有别于工业项目。目前，工业项目的流动资金估算方法已较为成熟，但还没有较成熟的农业项目流动资金估算方法，在投资项目可行性研究中通常参照工业项目的方法进行估算。因此，借鉴工业项目流动资金的估算方法，研究探讨符合农业项目特性的流动资金估算方法是十分必要，这是进行农业投资项目可行性研究和评估亟待解决的问题。
1 流动资金概念
事实上，对于流动资金的定义，有不同的表述，如，流动资金是指维持生产所占用的全部周转资金，是流动资产与流动负债的差额[2]；流动资金是指可以在1a或超过1a的一个营业周期内变现或耗用的资产，主要包括货币资金、短期投资、应收及预付款项、存货、待摊费用等[3]；流动资金是指项目运营期内长期占用并周转使用的营运资金，其构成要素有现金、存货、应收账款、应付账款、预收账款、预付账款[4]；流动资金是指项目运营期内长期占用并周转使用的资金，不包括运营中临时性需要的资金[5]；流动资金是指运营期内长期占用并周转使用的运营资金，不包括运营中需要的临时性运营资金[6]。从上述各种表述中，我们可以看出流动资金是在一个生产周期中，用于购买进行生产的原材料、辅助材料、周转的库存产品和其他生产周转所需的资金，以及支付人员工资的资金等，即流动资金是在一个生产周期内，使用价值全部被消费、价值全部转移到产品中去的那一部分生产资金。在一个完整的生产周期中，流动资金的形态经过采购过程→生产过程→销售过程3个顺序阶段，完成从货币→原辅材料→产品→货币的循环，周而复始，形成企业的连续生产。流动资金就是企业在完成固定资产投资后，在一个生产周期内保证企业正常生产所需要是最低资金投入。在投资项目可行性研究中，流动资金的估算法主要有扩大指标估算法和分项详细估算法两种方法[7]。
2 扩大指标估算法
该方法就是将同类项目的同一参数进行比较，根据已知项目投入的流动资金与待建项目同一参数比例关系确定待建项目所需流动资金。通常选取产值、成本、产量、投资（固定资产）等参数进行对比测算。
2.1 产值资金率法 产值（销售收入）资金率是指项目正常经营年流动资金占产值（销售收入）的比率，即依据已知项目流动资金占产值（销售收入）的比率，估算待建项目所需流动资金额。计算公式是：
流动资金=待建项目年产值（年销售收入）×已知项目产值（销售收入）资金率
2.2 成本资金率法 成本（一般按为经营成本）资金率是指项目正常经营年流动资金占成本的比率，即依据已知项目流动资金占成本的比率，估算待建项目所需的流动资金。计算公式是：
流动资金=待建项目成本×已知项目成本资金率
2.3 投资资金率法 投资资金率是指项目正常经营年流动资金占项目固定资产投资的比率，即依据已知项目流动资金占项目固定资产的比率，估算待建项目所需流动资金额。计算公式是：
流动资金=待建项目固定资产投资×已知项目投资资金率
2.4 产量资金率法 产量资金率是指项目正常经营年流动资金占项目产品产量的比率，即依据已知项目流动资金占项目产量的比率，估算待建项目所需流动资金额。计算公式是：
流动资金=待建项目产量×已知项目产量资金率（%）
3 分项详细估算法
该方法是对流动资金的构成要素分别进行估算，进而确定待建项目所需的流动资金。流动资金构成要素包括：存货、现金、应收账款、预付账款、应付账款、预收账款，估算的基本公式是：
流动资金=流动资产-流动负债
3.1 流动资产 流动资产构成要素包括：存货、现金、应收账款和预付账款，即：
流动资产=应收账款+预付账款+现金+存货
其中：应收账款=经营成本/应收账款周转次数
预付账款=外购商品或服务费用/预付账款周转次数
现金=（工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数
年其他费用=制造费用+管理费用+营业费用-前3项费用中所含的工资及福利费、折旧费、摊销费、修理费
经营成本=总成本-折旧-摊销-利息
3.2 流动负债 流动负债构成要素包括：应付账款和预收账款，即：
流动负债=应付账款+预收账款
其中：应付账款=外购原材料、燃料、动力及其他材料费用/应付账款周转次数
预收账款=预收的收入金额/预收账款周转次数
4 几个关键问题的探讨
由于农业投资项目具有明显不同于工业项目的特点，既有均衡生产的加工项目，也有季节性的生产项目；既有连续投入、一次性产出的项目，也有前期连续投入、后期季节性生产、一次（或连续）性产出的项目[8]。因此，在一个生产周期中，农业项目的流动资金不可能像工业项目那样同时以实物形态或货币形态分配在各个阶段上，很多项目的流动资金只有时间上的继起性，但不具有空间上的并存性的特点，流动资金的周转过程实际上就是经营成本不断的积累过程[9]。
4.1 估算基础 （1）扩大指标估算法估算流动资金，是以待建项目的产值、成本、产量等某一要素为基数，且已知同类或类似项目的某一要素与流动资金比率。故扩大指标估算法的基础是已知项目的资金率及待建项目的对应要素值。只有掌握已知项目的某一资金率及待建项目的对应要素值，方可进行流动资金估算。（2）分项详细估算法估算流动资金，是以待建项目的成本要素为基数，故流动资金估算基础是经营成本等成本要素。只有测算了待建项目的相关成本后，方可进行流动资金估算。
4.2 区分类型 进行农业投资流动资金估算时，首先要分析项目生产性质，即是否为连续生产、连续产出的均衡项目；连续投入、一次性产出的项目；连续投入、后期连续产出的项目。第一类项目完全可以按照工业项目的方法进行流动资金测算。第二类项目关键是考虑生产周期的天数及年度生产周期的次数，按上述方法确定适宜的周转天数和次数后，再按照分项详细估算方进行流动资金的测算。第三类项目较复杂，在笔者认为，投产后未有产品产出前的费用，有2种估算方式：一种方法是划归为固定资产，计入规定资产投入；一种方法是作为短期借款处理。
4.3 选择方法 投资项目的流动资金的估算要依据项目可行性研究的阶段以及业主要求选择估算方法。项目建议书阶段多采用扩大指标估算法。扩大指标估算法既适用于工业投资项目也适用于农业投资项目的流动资金估算，测算所依据的有关“资金率”，一般是参照已经建成并投入生产的正常运营的同类或类似项目的实际参数确定。该方法计算简单方便，但较粗略。如果项目要求进行资产负债率分析，则不适宜采用此方法进行流动资金的估算。项目可行性研究阶段一般采用分项详细估算法，虽然计算参数较多，工作量较大，但准确度较高，是目前国际上通行的流动资金估算方法。
4.4 明确概念 （1）流动资产的计算中，应收账款和预付账款的估算非常明确，不存在异议。但在现金估算时，“年其他费用”估算则是较繁琐的。
制造费用是指各个“生产单位”为组织和管理生产所发生的费用。包括：管理人员工资、职工福利费、折旧费、摊销费、维修费、交通费、办公费、差旅费、劳动保护费、季节性生产和修理期间的停工损失等等。对农业项目而言，“生产单位”是直接组织生产的基层管理部门。
管理费用是指企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的各项费用。包括：管理人员工资、职工福利费、差旅费、办公费、折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗品摊销及其他公司经费，以及职工教育经费、业务招待费、税金、技术转让费、无形资产摊销、咨询费、摊销费等等。
营业费用是指企业在销售产品和提供劳务等日常经营过程中发生的各项费用。包括：人员工资、福利费、办公费、差旅费、折旧费、修理费、物料消耗、低值易耗品的摊销，以及运输费、装卸费、包装费、保险费、广告费、展览费、租赁费等等。
因此，要理清上述3项费用，首要任务是将“二线行政管理部门”、“一线生产管理部门”和“销售部门”3个部门的人员、资产理清，分别测算。3个部门中相同要素，如果在某一部门中统一考虑了，那么另外的部门就不应该再计算，否则就产生了重复测算问题。
实际上，对于农业项目来说，特别是一些小型农业项目，3个部门的划分有时并不明确，常常是“三部门合一”，可统一估算年其他费用。
（2）流动负债的计算中，应付账款概念很清晰，一般不会产生异议。但在如何对待预收账款上，有着不同的处理方式。有的认为应付账款就是流动负债[10]；有的认为流动负债是应付账款和预收账款两者之和[6]；有的采取折中办法，认为在流动负债中可以考虑，也可以不考虑预收账款[11]。项目可行性研究是对未建项目的经济预测，除非所生产的产品或提供的服务市场稀缺，否则项目很难有预收款项。农业项目绝大多数提供的产品或服务具有同质性，如粮食产品、果蔬产品、养殖产品等，因此，在进行农业投资项目可行性研究时，通常不考虑预收账款，应付账款即为流动负债是比较适宜的。
4.5 估算关键 在项目可行性研究中，资金周转天数是对流动资金估算影响最大的因子。确定适宜的周转天数是准确估算农业投资项目流动资金的关键基础。在一个生产周期内，周转天数少意味着周转次数的增加，那么所需要的流动资金就会减少，反之就意味着需要更多的流动资金投入。农业投资项目由于其自身的特点，确定其资金周转天数时应依据其生产实际，尤其是传统的种养殖业以及一些农产品初加工项目，最大的特点是生产具有季节性，1a只生产1次，连续投入，一次性产出。如粮食生产、肉羊、肉猪养殖、水产养殖，通常1a就生产1次，产出也是一次性的，所需要的生产资料也就周转一次。因此，一个生产周期的资金周转天数就是一个生产周期的总天数，即流动资产的周转次数是一次。再如人员工资，通常都是按月支付，但支付的人员工资在生产期内并不能形成产品，不能够实现流动资金的3个形态的顺序转化，虽然生产期内发放了几次工资，但现金的周转次数仅仅是一次。显然，如果不把生产季节的天数作为周转天数，而按通常的1a计算，其结果必然不符合实际，测算的结果必定是不正确的，通常会造成项目投产后流动资金的严重不足。
参考文献
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[11]化学工业出版社.咨询工程师（投资）手册[M].北京：化学工业出版社，2010：288-289 （责编：徐焕斗）